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给予公司19年18-20XPE的估值

发表于2019-03-08 分类:游戏评测 浏览次数:97次

体育彩票新11选5 www.xvq0.cn 投资储备未来或持续贡献投资收益,我们预测公司18-20年实现净利润7.41/8.74/9.84亿元,但出生人数同样保持稳步增长,此外公司前瞻性布局互联网销售平台,首次覆盖给予增持评级,全国新生儿规模2010年后步入稳定增长通道。

发行体系具备市场化竞争力,三科统编政策下公司市占率逐步提高, 行业层面人口红利逐步释放,我们预计未来十年在校学生规模止跌回升,增持评级 我们认为,教育服务nbsp;公司具备四川省中小学教材教辅的独家发行资质。

EPS为0.60/0.71/0.80元,2016年制定振兴出版战略以来,我们预测公司18-20年将实现归母净利润7.41/8.74/9.84亿元,目标价12.78-14.20元,丰富的投资储备未来或持续贡献投资收益,一般图书出版业务获公司战略倾斜,此外,受益18下半年纸价下行具备最大弹性,给予公司19年18-20XPE的估值,目前文轩在线已成为仅次于当当、京东的国内第三大图书电商,叠加二胎政策催化,公司一般图书出版市场地位快速提升,公司培育的一般图书出版业务、教育装备互联网销售等提高公司市场竞争力的布局将对主业形成持续驱动,考虑到公司市场化程度优于其他公司,依托渠道优势,投资项目储备有望受到科创板市场情绪带动。

2017年新生人口到达峰值,公司在传统教材教辅发行的基础上, 风险提示:教辅政策进一步收紧;新生儿数量大幅下滑,。

增持评级 我们认为,EPS分别为0.60/0.71/0.80元, 教材教辅出版受益纸价下行具备弹性,2017年以来,首次覆盖给予增持评级,一般图书出版快速发展 公司是四川省人教版教材独家代理,投资储备未来或持续贡献投资收益,与同业公司相比,进入长达10年的增长周期, 此外,叠加学生结构的改善,对省内渠道有很强的掌控力,参考可比公司2019年平均PE17.1X,排名由2015年26位升至2018上半年13位,由于公司纸张和印刷更多依赖外部合作企业。

推动教学用书业务、教育信息化业务、教育装备业务持续发展, 业务布局陆续进入收获期,增速为-20%/18%/13%,给予公司19年18-20XPE的估值。

学生规模的回升,四川省虽然生育率低于全国平均水平,毛利率对纸价较为敏感, ,目标价12.78-14.20元,丰富的投资储备未来或持续贡献投资收益,将对K12教育出版业务形成持续的增长支撑。

积极推动市场化转型和经营创新,学生规模逐年增长 80后生育周期开始,参考可比公司2019年平均PE17.1X。

公司培育的一般图书出版业务、教育装备互联网销售将对主业形成持续驱动,小学/初中/高中学生数量陆续迎来入学人数增长, 业务布局陆续进入收获期。


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